Cerebras nộp hồ sơ IPO, phơi bày cuộc đua hạ tầng AI hậu Nvidia
Điểm nổi bật
- Doanh thu 2025 đạt 510 triệu USD: Cerebras lần đầu công bố quy mô doanh thu đủ lớn để bước vào cuộc chơi IPO AI hạ tầng.
- Lợi nhuận kế toán 237,8 triệu USD: dù vậy công ty vẫn ghi nhận lỗ non-GAAP 75,7 triệu USD, cho thấy biên lợi nhuận thật còn chịu sức ép.
- Định giá gần nhất 23 tỷ USD: vòng Series H trị giá 1 tỷ USD hồi tháng 2 nối tiếp Series G 1,1 tỷ USD năm trước.
- Hợp đồng lớn làm thay đổi vị thế: Cerebras đã có thỏa thuận với AWS và một hợp đồng với OpenAI được WSJ ước tính hơn 10 tỷ USD.
- Tín hiệu thị trường: IPO này không chỉ là câu chuyện gọi vốn, mà là phép thử xem nhà đầu tư công chúng còn tin bao nhiêu vào lớp hạ tầng AI ngoài Nvidia.
Biểu đồ
Tóm tắt
Cerebras, startup chip AI từng nhiều lần được xem là đối trọng táo bạo với Nvidia, đã nộp hồ sơ IPO trở lại sau lần trì hoãn năm 2024. Điểm đáng chú ý không nằm ở việc công ty muốn lên sàn, mà ở chỗ hồ sơ lần này cho thấy một bức tranh tài chính và thương mại trưởng thành hơn hẳn: doanh thu 510 triệu USD, quan hệ với AWS, và một thỏa thuận lớn với OpenAI.
Với thị trường AI, đây là chỉ dấu quan trọng. Sau giai đoạn định giá bị dẫn dắt bởi kỳ vọng, nhà đầu tư đang quay sang hỏi những câu căn bản hơn: doanh thu có thật không, khách hàng lớn có bền không, và công ty chip AI có thể sống ngoài chiếc bóng Nvidia hay không. Cerebras vì thế trở thành một bài kiểm tra sớm cho khẩu vị rủi ro của thị trường vốn với hạ tầng AI thế hệ mới.
Chi tiết
Việc Cerebras nộp lại hồ sơ IPO là một tín hiệu lớn vì nó xuất hiện đúng lúc thị trường AI bắt đầu chuyển trọng tâm từ câu chuyện “ai có model tốt hơn” sang “ai có hạ tầng đủ mạnh để kiếm tiền bền vững”. Trong làn sóng AI 2023-2025, phần lớn giá trị thị trường tập trung vào Nvidia như nhà cung cấp chip và nền tảng gần như mặc định cho huấn luyện lẫn suy luận. Muốn thách thức vị thế này, một startup như Cerebras không chỉ cần phần cứng khác biệt, mà còn phải chứng minh được hai điều khó hơn nhiều: doanh thu quy mô lớn và khách hàng chiến lược thật sự dùng sản phẩm ở cấp sản xuất.
Theo TechCrunch, hồ sơ của Cerebras cho thấy công ty tạo ra 510 triệu USD doanh thu trong năm 2025. Con số này đáng chú ý vì nó đưa Cerebras ra khỏi nhóm “startup hạ tầng kể chuyện tăng trưởng” và tiến gần hơn nhóm doanh nghiệp có thể được định giá dựa trên thực lực thương mại. Dù công ty ghi nhận lợi nhuận kế toán 237,8 triệu USD, bức tranh chưa hẳn màu hồng vì nếu loại bỏ các khoản một lần, Cerebras vẫn lỗ non-GAAP 75,7 triệu USD. Điều đó cho thấy doanh nghiệp đã vượt qua giai đoạn thuần đầu tư, nhưng vẫn chưa đến trạng thái tối ưu hóa lợi nhuận như một công ty niêm yết trưởng thành.
Phần quan trọng hơn của câu chuyện nằm ở khách hàng và đối tác. Cerebras đã công bố thỏa thuận với Amazon Web Services để chip của hãng được triển khai trong trung tâm dữ liệu của AWS. Với thị trường hạ tầng AI, đây là bước tiến chiến lược vì hyperscaler không chỉ là khách hàng lớn mà còn là cánh cổng phân phối. Nếu phần cứng được đóng gói vào dịch vụ đám mây, Cerebras có cơ hội vượt qua rào cản bán hàng trực tiếp vốn rất khó với startup chip. Song song, công ty còn gắn tên với một hợp đồng được cho là hơn 10 tỷ USD với OpenAI. Dù chi tiết chưa đầy đủ, chỉ riêng việc gắn với nhu cầu suy luận ở quy mô OpenAI cũng đủ nâng vị thế của Cerebras trong mắt nhà đầu tư.
Lần IPO này cũng cần được hiểu trong bối cảnh lịch sử riêng của công ty. Cerebras từng nộp IPO năm 2024 nhưng bị chậm do rà soát liên quan đến khoản đầu tư từ G42 rồi cuối cùng rút hồ sơ. Việc quay lại vào tháng 4/2026 cho thấy ban lãnh đạo tin rằng cửa sổ thị trường đã mở hơn và doanh nghiệp hiện có dữ liệu để kể câu chuyện đáng tin cậy hơn. Nói cách khác, đây không còn là lời hứa “chúng tôi có chip rất nhanh”, mà là luận điểm “chúng tôi có doanh thu, có đối tác, có đường ra thị trường”.
Về mặt chiến lược, thương vụ này sẽ được giới đầu tư theo dõi như thước đo cho toàn bộ lớp hạ tầng AI hậu Nvidia. Nếu Cerebras được chào đón, thị trường có thể sẵn sàng định giá cao cho các công ty giải quyết nút thắt tính toán, suy luận và hiệu quả chi phí. Nếu bị lạnh nhạt, thông điệp sẽ ngược lại: công chúng vẫn chấp nhận trả premium cho câu chuyện AI, nhưng chỉ cho người thắng rõ ràng nhất. Trong cả hai trường hợp, IPO của Cerebras vẫn rất đáng chú ý vì nó buộc cuộc đua AI quay lại câu hỏi nền tảng nhất, ai thật sự kiếm được tiền từ cơn sốt này.